“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:39:49
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近期**，政府债在个人投资者中的热度居高不下***@。
5月10日至5月19日@@，新一批储蓄国债正式开售*@#%@。5月11日下午*#*，记者电话咨询广东多家银行网点#@#，额度均已售罄#*@。而在前一日*#%，地方债柜台发售份额也遭热抢@@*#。5月9日%@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%*，据多名当地银行经理透露*@#，开售当日%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空@*。
有市场分析人士认为%%，受去年国债增发以及地方化债的影响*@%#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@*，市场上“安全资产”较为稀缺@%@#%。不过##%@，近期政策导向已经逐渐明朗##。近期@*@%%，有关负责人表示%%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@@#%。受访业内人士多认为#%@@*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#***#，在监管推进下%%@%，专项债发行也将放量#*%##，未来“资产荒”有望缓解*@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@#%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@*@*。财政部公告显示#%%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%**#，最大发行总额300亿元*#。其中#%%，第三期期限为3年%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**，最大发行额150亿元%*@@*。
从利率上看@%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%，五年期票面利率为2.5%%*#，低于去年同期水平*%@%@。不过记者注意到@@，与国有大行定期存款利率相比#@%，储蓄国债仍具备一定优势%#%。记者据银行官网信息梳理**，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%%%#。融360数字科技研究院市场数据监测显示**#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@*@，五年期定期存款平均利率为2.388%#*@%#，均略低于储蓄国债利率%#%%*。
市场抢购热情也仍在持续%%@*。5月11日下午***，记者咨询多家国有银行客户经理%*#@，均表示额度已售罄*@*。
“额度基本‘秒空’@%##。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#@%，很多客户上次没有抢到额度%*，这次都早早来线下网点排队等发售@***#。网点最早7点就已经有客户来排队了@*。
另一名股份行支行主管告诉记者**#，该行额度是区域共享的*%。当天所在网点的两名客户购买完成后%@@，区域额度就基本告罄%%*。“我去的网点额度应该不多@*#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@##@。”广州一名储户告诉记者#*%**，“本来打算买五年期的储蓄国债@#@，最终因为额度不够##@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@#%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*#，但也出现“秒光”盛况@@*。
5月9日至11日%#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%%@。根据广东省财政厅公告%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%%@*，债券代码：2405278)**%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%#@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#@%#，其中##@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%@#@。
从利率上看##@#，该地方债五年期票面利率为2.20%#*#，低于同期限储蓄国债%#@@@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%#@*。
虽然利率优势并不明显%@%，但当天柜台发售依然火爆@#@%@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售##。地方债发行时间早于储蓄国债一天@**，利率更低%%#**，但提前咨询者依然较多#*@。”一名国有行内部人士告诉记者**%@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*#，基本全为个人投资者认购@@##。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%%@。不少机构认为%%%，受去年国债增发以及地方化债的影响%*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%，市场“安全资产”相对稀缺@*。
2024年一季度%@###，长期国债收益率出现下行***#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@*%#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%*，分别下行27BP、38BP**。机构对于资产荒的讨论渐盛*#@@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%##，政府债券供给高峰或即将来临#*#*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@@#。
根据国盛证券研报#%#@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%，发行节奏仍慢于去年同期%#@，后续有望加速%*#*。
但4月以来***，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@**。4月下旬*@@**，财政部表示###，将根据超长期特别国债项目分配情况*##，及时启动超长期特别国债发行工作***。4月30日@#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*%%，保持必要的财政支出强度”%*#。5月10日%@%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%*，今年计划发行的政府债券规模也不�*#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**。债券市场供求有望进一步趋于均衡***#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@%。5月13日**#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@%。
频频表态背后@#，不少机构判断政府债供给高峰将至*@%#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%*##@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*@@%，其中新增一般债39亿元#@，新增专项债921亿元%@%##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*#。
据樊信江预测@**，5月国债净融资或达7500亿元@@*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%*#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%##%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%**。“假设供给在5～6月充分释放#%@%，利率债供给规模约为4万亿元%*@，同比多增2.2万亿元#%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@**#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@@@。据她测算%#@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@#。
不过*@，市场也有声音认为政府债供给增加@%@%，对目前“资产荒”影响有限*%。一名银行债券交易员认为@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#%#@，仍有各路资金抢购%%*%，市场需求较大%@#@。因此*##，即便5月～6月政府债券供给加大#***，“资产荒”也有可能持续*@#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%#%@#，大行、非银机构缺资产*@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%**，与2016年低点的比较来看@*#**，进一步下行的空间比较有限*%@*#，未来可能还将在当前位置震荡@%**。
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